ROE (Return on Equity)

কোম্পানির মালিকদের জন্য যে টাকা কোম্পানির হাতে আছে, তার প্রতি ₹100-এ কত প্রফিট হচ্ছে — আপনি শেয়ারের জন্য কত দাম দিয়েছেন তার সাথে এর সম্পর্ক নেই।

নেট প্রফিটকে shareholders' equity দিয়ে ভাগ করলে ROE পাওয়া যায়। ROE 18% মানে কোম্পানি মালিকদের প্রতি ₹100 টাকাকে বছরে ₹18 প্রফিটে রূপান্তরিত করেছে।

"মালিকদের টাকা" একটা নির্দিষ্ট বিষয়, আর এটা শেয়ারের দাম নয়। এটা কোম্পানির নিজের ব্যালান্স শিটে থাকা book value — শেয়ারহোল্ডাররা শুরুতে যে ক্যাপিটাল দিয়েছিলেন (IPO-তে, rights issue-তে), তার সাথে যুক্ত হয় কোম্পানি ডিভিডেন্ড না দিয়ে যত টাকা নিজের কাছে রেখে দিয়েছে তার প্রতিটা রুপি। এই রিটেইনড প্রফিটই সাধারণত সবচেয়ে বড় অংশ।

আপনি যখন এক্সচেঞ্জ থেকে শেয়ার কেনেন, আপনার টাকা যায় বিক্রেতার কাছে, কোম্পানির কাছে না। এই লেনদেনের কোনো প্রভাব ব্যালান্স শিটে পড়ে না, তাই আপনি যে দাম দিয়েছেন তা ROE-তে দেখা যায় না। দুইজন মানুষ যদি একই শেয়ার দশ বছরের ব্যবধানে সম্পূর্ণ ভিন্ন দামে কেনেন, তারা একই ROE দেখছেন।

তাহলে ROE আসলে উত্তর দেয় "এই ব্যবসাটা তার হাতে থাকা টাকাটা কতটা ভালোভাবে কাজে লাগাচ্ছে" — এটা কোম্পানি নিয়ে প্রশ্ন। এটা বলে না "আজকের দামে আমি কত রিটার্ন পাবো"। সেই প্রশ্নের কাছাকাছি উত্তর হলো earnings yield, 1 ÷ PE: PE 16.5 হলে একটা স্টক আপনার দেওয়া দামের নিরিখে বছরে প্রায় 6% আয় দিচ্ছে, তার ROE যতই চমকপ্রদ হোক।

ব্যাংক এবং লোনদাতা কোম্পানিদের জন্য ROE-ই মূল efficiency measure, কারণ সাধারণ বিকল্প — ROCE — তাদের ব্যালান্স শিটে খাটে না।

বাকি সব কোম্পানির জন্য ROCE-কেই প্রাধান্য দেওয়া উচিত। বড় ডিভিডেন্ড বা বাইব্যাক equity-কে ছোট করে দেয়, যেটার সাথে ROE ভাগ হয়, ফলে ROE হুট করে বেড়ে যেতে পারে যখন ব্যবসা আগের মতোই চলছে — একই ক্যাপিটাল কাজ করছে, একই প্রফিট, কিন্তু ডিনোমিনেটর ছোট হয়ে গেছে। যখন ROE, ROCE-এর থেকে অনেক বেশি দেখায়, তখন সাধারণত সেই তফাতটাই আসল গল্প — ক্যাপিটাল ফেরত দেওয়া হয়েছে, বা ঋণ নেওয়া হয়েছে।

HINDZINC: equity capital ₹845 crore (ইস্যু হওয়া শেয়ারের face value) + reserves ₹21,630 crore (দশকের পর দশকের রিটেইনড প্রফিট) = ₹22,475 crore shareholders' funds। এর বিপরীতে প্রফিট থেকে ROE হয় প্রায় 76%। এদিকে শেয়ারটা ট্রেড করছে ₹539-এ, যেখানে book value প্রায় ₹53 — বাকি ₹486 হলো মার্কেট যা ফ্র্যানচাইজির জন্য দিচ্ছে, আর তার কোনোটাই ROE-তে ধরা পড়ছে না।

20%-এর উপরে — সত্যিকারের হাই কোয়ালিটি, যদি টিকে থাকে

12–20% — সলিড

10%-এর নিচে — শেয়ারহোল্ডারদের টাকা নিয়ে কোম্পানি খুব বেশি কিছু করছে না

ROE দুই ভাবে বিভ্রান্ত করতে পারে। প্রথমত, ঋণ এটাকে বাড়িয়ে দেখায়: ঋণ প্রফিট বাড়ায় কিন্তু equity বাড়ায় না, তাই ভারী ঋণে চলা কোম্পানিও দুর্বল হয়েও ভালো ROE দেখাতে পারে — তাই সবসময় debt-to-equity-এর সাথে মিলিয়ে দেখুন। দ্বিতীয়ত, খুব বেশি ROE অনেক সময় মানে *ছোট* book value, বিশাল প্রফিট না, কারণ বছরের পর বছর বাইব্যাক বা ডিভিডেন্ড equity-কে ছোট করে দিয়েছে। যে কোম্পানি তার বুকের উপর 76% আয় করছে, সে আপনাকে 76% দিচ্ছে না।

Analysis only: Supath AI does not give investment advice. Consult a SEBI-registered financial advisor before making investment decisions.