ROE (Return on Equity)

நீங்கள் பங்குக்கு கொடுத்த விலையில் அல்ல, நிறுவனம் தன் உரிமையாளர்களுக்காக வைத்திருக்கும் ஒவ்வொரு ₹100-க்கும் ஈட்டும் லாபம்.

நிகர லாபத்தை பங்குதாரர் ஈக்விட்டியால் வகுத்தால் கிடைப்பது ROE. 18% ROE என்றால், உரிமையாளர்களின் ஒவ்வொரு ₹100-ஐயும் நிறுவனம் ஒரு வருடத்தில் ₹18 லாபமாக மாற்றியது என்று அர்த்தம்.

"உரிமையாளர்களின் பணம்" என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட விஷயம், அது பங்கு விலை அல்ல. இது நிறுவனத்தின் சொந்த பேலன்ஸ் ஷீட்டில் இருக்கும் book value — பங்குதாரர்கள் ஆரம்பத்தில் போட்ட மூலதனம் (IPO-வின்போது, rights issue-வின்போது) மற்றும் டிவிடெண்ட் ஆக கொடுக்காமல் நிறுவனம் தன்னிடமே வைத்துக்கொண்ட ஒவ்வொரு ரூபாய் லாபமும். இந்த தேக்கிவைக்கப்பட்ட லாபம்தான் பொதுவாக பெரிய பங்காக இருக்கும்.

நீங்கள் exchange-ல் வாங்கும்போது, உங்கள் பணம் விற்பவரிடம் செல்கிறது, நிறுவனத்திடம் அல்ல. அந்த பரிவர்த்தனை பேலன்ஸ் ஷீட்டை எந்த வகையிலும் தொடுவதில்லை, எனவே நீங்கள் கொடுத்த விலை ROE-வில் தோன்ற முடியாது. ஒரே பங்கை பத்து ஆண்டுகள் இடைவெளியில் மிகவும் வேறுபட்ட விலைகளில் வாங்கிய இரு பேரும் சரியாக ஒரே ROE-ஐத்தான் பார்க்கிறார்கள்.

எனவே ROE பதிலளிப்பது "இந்த நிறுவனம் தன்னிடம் ஒப்படைக்கப்பட்ட பணத்தை எவ்வளவு நன்றாக பயன்படுத்துகிறது?" என்பதுதான் — இது நிறுவனத்தைப் பற்றிய கேள்வி. "இன்றைய விலையில் நான் எவ்வளவு ஈட்டுவேன்?" என்பதற்கு இது பதிலளிக்காது. அதற்கு தோராயமான ஈடு earnings yield, அதாவது 1 ÷ PE: PE 16.5-ல் இருக்கும் ஒரு பங்கு, அதன் ROE எவ்வளவு ஈர்க்கக்கூடியதாக இருந்தாலும், நீங்கள் கொடுக்கும் விலைக்கு ஏற்ப வருடத்திற்கு சுமார் 6% ஈட்டுகிறது.

வங்கிகள் மற்றும் கடன் நிறுவனங்களுக்கு ROE-தான் முக்கிய efficiency அளவுகோல், ஏனெனில் வழக்கமான மாற்று அளவுகோலான ROCE அவற்றின் பேலன்ஸ் ஷீட்டுக்கு பொருந்தாது.

மற்ற அனைத்து நிறுவனங்களுக்கும் ROCE-ஐ முதன்மையாக பயன்படுத்துங்கள். பெரிய டிவிடெண்ட் அல்லது buyback, ROE-ஐ வகுக்கும் ஈக்விட்டியை சுருக்கிவிடும், அதனால் வணிகம் முன்பு செய்ததையே செய்தாலும் — அதே மூலதனம் வேலை செய்கிறது, அதே லாபம் — ஈக்விட்டி மட்டும் குறைவதால் ROE திடீரென உயரலாம். ROE, ROCE-ஐவிட மிகவும் அதிகமாக இருந்தால், அதுதான் பொதுவாக கதை: மூலதனம் திருப்பி கொடுக்கப்பட்டிருக்கும், அல்லது கடன் வாங்கியிருக்கும்.

HINDZINC: ஈக்விட்டி மூலதனம் ₹845 கோடி (வெளியிடப்பட்ட பங்குகளின் face value) + reserves ₹21,630 கோடி (பல தசாப்த தேக்கிவைக்கப்பட்ட லாபம்) = ₹22,475 கோடி பங்குதாரர் நிதி. இதற்கு எதிரான லாபம் சுமார் 76% ROE-ஐத் தருகிறது. அதே நேரத்தில் பங்கு ₹539-ல் வர்த்தகமாகிறது, book value சுமார் ₹53 — மீதமுள்ள ₹486, சந்தை இந்த ஃபிராஞ்சைஸுக்கு கொடுக்கும் மதிப்பு, அது ROE-வில் எங்கும் இல்லை.

20%-க்கு மேல் — உண்மையிலேயே உயர்தர தரம், நிலைத்திருந்தால்

12–20% — நல்லது

10%-க்கு கீழ் — பங்குதாரர் பணத்தில் நிறுவனம் அதிகம் செய்யவில்லை

ROE இரண்டு விதங்களில் தவறாக வழிநடத்தும். ஒன்று, கடன் வாங்குவதால் இது நன்றாக தெரியலாம்: கடன் ஈக்விட்டியை உயர்த்தாமல் லாபத்தை உயர்த்துகிறது, அதனால் அதிக கடன் சுமையுள்ள நிறுவனம் நல்ல ROE-ஐ காட்டியும் நிலையற்றதாக இருக்கலாம் — debt-to-equity உடன் சேர்த்தே இதைப் படியுங்கள். இரண்டாவது, மிக உயர்ந்த ROE பெரும்பாலும் *பெரிய* லாபத்தை அல்ல, *சிறிய* book value-ஐத்தான் காட்டுகிறது, ஏனெனில் வருடங்களாக buyback-கள் அல்லது dividend-கள் ஈக்விட்டியை சுருக்கியிருக்கும். புத்தகத்தில் 76% ஈட்டும் நிறுவனம் உங்களுக்கு 76% கொடுக்கவில்லை.

Analysis only: Supath AI does not give investment advice. Consult a SEBI-registered financial advisor before making investment decisions.